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本周观点：成飞注入方案落地，国企改革进程加速7 月26 日，中航电测（300114 CH）发布重组预案，公司拟发行股份购买航空工业集团持有的成飞集团100%股权，交易总金额174.42 亿元，本次重组方案不涉及募集配套资金。我们认为本次资产注入的意义在于：1）落实国家倡导方向，深化中航系混合所有制改革；2）为成飞集团和我国战斗机产业带来更多直接融资渠道，推动我国航空工业高质量快速发展；3）优化成飞集团市场化经营管理能力，提升成飞集团盈利能力；4）扩大航空及军工板块可选投资方向，带来更多优质投资机遇；5）在产业链下游提供参考验证渠道，促进产业链可验证性和透明性，成飞上市后或引领板块β行情。
子行业观点
飞机产业链：军用飞机领域，后续中期调整有望释放新型号需求，并对部分此前列装的重点型号进行增订、补订货。其中老型号生产成熟度提升明显，盈利能力有望持续改善。民机方面，C919 正式进入商业运营，后续订单的落实和交付将对产业链相关标的有较明显的拉动。导弹产业链：导弹属于高效费比作战装备，同时具备耗材属性，当前需求依旧旺盛，预计十四五中期调整对导弹型号、需求等方面会进一步优化，产业链相关公司中长期将持续增长。卫星产业链：有望受益于航天基础设施建设而进入高景气周期。信息化和新材料：科技属性强，始终有新技术应用，近年来除装备放量外还受到国产化率和渗透率不断提升的拉动。
重点公司及动态
建议关注：航宇科技、华秦科技、臻镭科技、铂力特、航天南湖、振华风光、天奥电子。
风险提示：新型装备列装不达预期风险，军品定价机制的不确定性。
